堅持支持性立場 淡化金融總量目標(biāo)
更新時間：2024/6/20 11:24:44 來源：新華社
經(jīng)濟(jì)頻道
中國的貨幣政策走向吸引全球目光。當(dāng)前,，中國堅持怎樣的貨幣政策立場？未來政策調(diào)控將關(guān)注哪些方面,？在19日舉行的2024陸家嘴論壇上，中國人民銀行行長潘功勝詳解貨幣政策走勢,，并回應(yīng)了熱點問題。
繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場
“中國貨幣政策立場是支持性的,，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供金融支持,。”潘功勝在論壇上明確表達(dá)了我國貨幣政策立場,。
今年以來,，全球通脹高位降溫，但仍有較強(qiáng)的粘性,，不少央行保持著高利率,、限制性的貨幣政策立場。與此不同的是,，中國人民銀行通過下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,、降低政策利率等操作，保持了金融總量平穩(wěn)增長,；新創(chuàng)設(shè)5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款,、3000億元保障性住房再貸款，有針對性地支持挖掘國內(nèi)需求與動能增長,。
數(shù)據(jù)顯示,，截至5月末，社會融資規(guī)模同比增長8.4%,，廣義貨幣M2余額同比增長7%,，均高于名義GDP增速。5月份新發(fā)放貸款利率為3.67%，處于較低水平,。
近期,，有市場人士關(guān)注到，金融總量數(shù)據(jù)受“擠水分”,、理財分流等多重因素影響階段性下行,。
潘功勝回應(yīng)稱，一些金融機(jī)構(gòu)有著很強(qiáng)的“規(guī)模情結(jié)”,，以非理性競爭的方式實現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)張,。對于不合理的、容易消減貨幣政策傳導(dǎo)的市場行為,，金融管理部門持續(xù)加強(qiáng)規(guī)范,，防范資金空轉(zhuǎn)，整頓手工補(bǔ)息等,。
“短期內(nèi),，這些規(guī)范市場行為的措施會對金融總量數(shù)據(jù)產(chǎn)生‘?dāng)D水分’效應(yīng)，但并不意味著貨幣政策立場發(fā)生變化,，而是更加有利于提升貨幣政策傳導(dǎo)效率,。”潘功勝說,。
貨幣政策是總量工具,，但如果結(jié)構(gòu)調(diào)不好，總量調(diào)控也很難有效發(fā)揮作用,。
潘功勝介紹,，中國人民銀行一直在探索發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的牽引帶動作用。目前,，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額約7萬億元,，聚焦支持小微企業(yè)、綠色轉(zhuǎn)型等國民經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),。未來,，中國人民銀行將健全精準(zhǔn)適度的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系，合理把握結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的規(guī)模,，讓已實現(xiàn)階段性目標(biāo)的工具及時退出,。
優(yōu)化貨幣政策調(diào)控的中間變量
目前，我國社會融資規(guī)模存量超過390萬億元,，M2余額超過300萬億元,。“宏觀金融總量規(guī)模已經(jīng)很大,，金融總量增速有所下降也是自然的,，這與我國經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展是一致的,。”潘功勝說,。
“全部信貸增速要像過去一樣保持在10%以上是很難的,。”潘功勝表示,，當(dāng)貨幣信貸增長已由供給約束轉(zhuǎn)為需求約束時,，如果把關(guān)注的重點仍放在數(shù)量的增長上，顯然有悖經(jīng)濟(jì)運行規(guī)律,。
在潘功勝看來,，貨幣政策需要關(guān)注和調(diào)控一些中間變量，逐步淡化對數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注,，把金融總量更多作為觀測性,、參考性、預(yù)期性的指標(biāo),，更加注重發(fā)揮利率調(diào)控的作用,。
近期，中國人民銀行逐步將二級市場國債買賣納入貨幣政策工具箱,，引起市場普遍關(guān)注,。潘功勝表示，隨著我國金融市場快速發(fā)展,，債券市場的規(guī)模和深度逐步提升,，央行通過在二級市場買賣國債投放基礎(chǔ)貨幣的條件逐漸成熟。中國人民銀行正與財政部加強(qiáng)溝通,，共同研究推動落實。這個過程整體是漸進(jìn)式的,，國債發(fā)行節(jié)奏,、期限結(jié)構(gòu)、托管制度等也需同步研究優(yōu)化,。
“應(yīng)當(dāng)看到,，把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松，而是將其定位于基礎(chǔ)貨幣投放渠道和流動性管理工具,，既有買也有賣,，與其他工具綜合搭配，共同營造適宜的流動性環(huán)境,�,！迸斯僬f。
貨幣政策將注重三方面關(guān)系
當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好,，但仍面臨一些挑戰(zhàn),，需要加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié),，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境。
展望未來,，潘功勝表示,，下一步貨幣政策將注重把握和處理好三方面關(guān)系：一是短期與長期的關(guān)系。把維護(hù)價格穩(wěn)定,、推動價格溫和回升作為重要考量,，靈活運用利率、存款準(zhǔn)備金率等政策工具,，同時保持政策定力,，不大放大收。二是穩(wěn)增長與防風(fēng)險的關(guān)系,。統(tǒng)籌兼顧支持實體經(jīng)濟(jì)增長與保持金融機(jī)構(gòu)自身健康性的關(guān)系,，堅持在推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中防范化解金融風(fēng)險。三是內(nèi)部與外部的關(guān)系,。主要考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢需要進(jìn)行調(diào)控,，兼顧其他經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)和貨幣政策周期的外溢影響。
潘功勝在論壇上詳解貨幣政策考量和未來展望,，并表示要提升貨幣政策透明度,，健全常態(tài)化、制度化的政策溝通機(jī)制,，做好政策溝通和預(yù)期引導(dǎo),。
“透明度提高后，政策的可理解性和權(quán)威性都會增強(qiáng),，市場對未來貨幣政策動向,，會自發(fā)形成穩(wěn)定預(yù)期，合理優(yōu)化自身決策,，貨幣政策調(diào)控就會事半功倍,。”潘功勝說,。
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中國的貨幣政策走向吸引全球目光,。當(dāng)前,，中國堅持怎樣的貨幣政策立場？未來政策調(diào)控將關(guān)注哪些方面,？在19日舉行的2024陸家嘴論壇上,，中國人民銀行行長潘功勝詳解貨幣政策走勢,，并回應(yīng)了熱點問題。
繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場
“中國貨幣政策立場是支持性的,，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供金融支持,。”潘功勝在論壇上明確表達(dá)了我國貨幣政策立場,。
今年以來,，全球通脹高位降溫，但仍有較強(qiáng)的粘性,，不少央行保持著高利率,、限制性的貨幣政策立場。與此不同的是,，中國人民銀行通過下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,、降低政策利率等操作，保持了金融總量平穩(wěn)增長,；新創(chuàng)設(shè)5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款,、3000億元保障性住房再貸款，有針對性地支持挖掘國內(nèi)需求與動能增長,。
數(shù)據(jù)顯示,，截至5月末，社會融資規(guī)模同比增長8.4%,，廣義貨幣M2余額同比增長7%,，均高于名義GDP增速。5月份新發(fā)放貸款利率為3.67%,，處于較低水平,。
近期，有市場人士關(guān)注到,，金融總量數(shù)據(jù)受“擠水分”,、理財分流等多重因素影響階段性下行。
潘功勝回應(yīng)稱,，一些金融機(jī)構(gòu)有著很強(qiáng)的“規(guī)模情結(jié)”,，以非理性競爭的方式實現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)張。對于不合理的,、容易消減貨幣政策傳導(dǎo)的市場行為,，金融管理部門持續(xù)加強(qiáng)規(guī)范，防范資金空轉(zhuǎn),，整頓手工補(bǔ)息等,。
“短期內(nèi)，這些規(guī)范市場行為的措施會對金融總量數(shù)據(jù)產(chǎn)生‘?dāng)D水分’效應(yīng),，但并不意味著貨幣政策立場發(fā)生變化,，而是更加有利于提升貨幣政策傳導(dǎo)效率,。”潘功勝說,。
貨幣政策是總量工具,，但如果結(jié)構(gòu)調(diào)不好，總量調(diào)控也很難有效發(fā)揮作用,。
潘功勝介紹,，中國人民銀行一直在探索發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的牽引帶動作用。目前,，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額約7萬億元,，聚焦支持小微企業(yè)、綠色轉(zhuǎn)型等國民經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),。未來,，中國人民銀行將健全精準(zhǔn)適度的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系，合理把握結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的規(guī)模,，讓已實現(xiàn)階段性目標(biāo)的工具及時退出,。
優(yōu)化貨幣政策調(diào)控的中間變量
目前，我國社會融資規(guī)模存量超過390萬億元,，M2余額超過300萬億元,。“宏觀金融總量規(guī)模已經(jīng)很大,，金融總量增速有所下降也是自然的,，這與我國經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展是一致的�,！迸斯僬f,。
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在潘功勝看來，貨幣政策需要關(guān)注和調(diào)控一些中間變量,，逐步淡化對數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注,，把金融總量更多作為觀測性、參考性,、預(yù)期性的指標(biāo)，更加注重發(fā)揮利率調(diào)控的作用,。
近期,，中國人民銀行逐步將二級市場國債買賣納入貨幣政策工具箱,，引起市場普遍關(guān)注。潘功勝表示,，隨著我國金融市場快速發(fā)展,，債券市場的規(guī)模和深度逐步提升，央行通過在二級市場買賣國債投放基礎(chǔ)貨幣的條件逐漸成熟,。中國人民銀行正與財政部加強(qiáng)溝通,，共同研究推動落實。這個過程整體是漸進(jìn)式的,，國債發(fā)行節(jié)奏,、期限結(jié)構(gòu)、托管制度等也需同步研究優(yōu)化,。
“應(yīng)當(dāng)看到,，把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松，而是將其定位于基礎(chǔ)貨幣投放渠道和流動性管理工具,，既有買也有賣,，與其他工具綜合搭配，共同營造適宜的流動性環(huán)境,�,！迸斯僬f。
貨幣政策將注重三方面關(guān)系
當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好,，但仍面臨一些挑戰(zhàn),，需要加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境,。
展望未來,，潘功勝表示，下一步貨幣政策將注重把握和處理好三方面關(guān)系：一是短期與長期的關(guān)系,。把維護(hù)價格穩(wěn)定,、推動價格溫和回升作為重要考量，靈活運用利率,、存款準(zhǔn)備金率等政策工具,，同時保持政策定力，不大放大收,。二是穩(wěn)增長與防風(fēng)險的關(guān)系,。統(tǒng)籌兼顧支持實體經(jīng)濟(jì)增長與保持金融機(jī)構(gòu)自身健康性的關(guān)系，堅持在推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中防范化解金融風(fēng)險,。三是內(nèi)部與外部的關(guān)系,。主要考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢需要進(jìn)行調(diào)控，兼顧其他經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)和貨幣政策周期的外溢影響。
潘功勝在論壇上詳解貨幣政策考量和未來展望,，并表示要提升貨幣政策透明度,，健全常態(tài)化、制度化的政策溝通機(jī)制,，做好政策溝通和預(yù)期引導(dǎo),。
“透明度提高后，政策的可理解性和權(quán)威性都會增強(qiáng),，市場對未來貨幣政策動向,，會自發(fā)形成穩(wěn)定預(yù)期，合理優(yōu)化自身決策,，貨幣政策調(diào)控就會事半功倍,。”潘功勝說,。
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