暖風(fēng)吹股市 畫餅難充饑
專家認(rèn)為,，改變股市目前的頹勢重在制度建設(shè)
專家認(rèn)為,，改變股市目前的頹勢重在制度建設(shè)
更新時間：2011-12-19 8:53:02 來源：人民網(wǎng)
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12月16日,，證監(jiān)會等部門聯(lián)合發(fā)布了小Q FII試點(diǎn)辦法,，并表示正在研究鼓勵更多長期資金入市的辦法,。在A股市場今年以來持續(xù)疲弱，滬指連續(xù)失守重要關(guān)口,、投資者信心極度低迷的時刻,，監(jiān)管層暖風(fēng)頻吹，似有“救市”跡象,。但接受《經(jīng)濟(jì)參考報》采訪的專家認(rèn)為,，這些政策并非“治本”之舉，有效性也仍待觀察,，資本市場“圈錢”的本質(zhì)得到改變必須進(jìn)行制度建設(shè),。
暴跌
半月1.3萬億市值蒸發(fā)
盡管在匯金入市、存準(zhǔn)率下調(diào)等一系列利好傳聞的影響下,，A股市場上周五在罕見的六連陰之后出現(xiàn)了大幅反彈,，但市場長期以來的疲弱態(tài)勢已經(jīng)表現(xiàn)得十分明顯，股民們的參與熱情也已跌至冰點(diǎn),。
W IN D統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，12月份以來的12個交易日中，上證指數(shù)拉出了10根陰線,，累計(jì)跌幅達(dá)到了4.65%,；深證成指則拉出了9根陰線，累計(jì)跌幅高達(dá)6.31%,。滬深300指數(shù)下跌了5.21%,，中小板指下跌了8.73%，創(chuàng)業(yè)板指則下跌了6.24%,。在2309只股票中,，有2040只出現(xiàn)下跌，占比高達(dá)88.3%,。從總市值來看,，短短兩周時間,，A股的總市值已經(jīng)由11月末的26.76萬億元縮水至目前的25.47萬億元,，1.3萬億元的市值已經(jīng)灰飛煙滅。
在如此低迷的市場環(huán)境之下,，投資者損失慘重,，自然也會對A股市場“敬而遠(yuǎn)之”。中登公司最新發(fā)布的統(tǒng)計(jì)月報顯示,，截至11月末,，持倉A股賬戶占全部A股有效賬戶的比重為41.61%,，A股持倉意愿在11月降至“冰點(diǎn)”，處于一年來的最低水平,。
12月5日至12月9日一周,，期末持倉A股賬戶總數(shù)僅為5710.47萬戶，占期末A股賬戶數(shù)1.62億戶的比例僅為35.1%,。與此同時,，兩市參與交易的A股賬戶數(shù)為717.94萬戶，對應(yīng)的交易賬戶占比為4.42%,，再創(chuàng)年內(nèi)新低,。也就是說，12月5日至12月9日一周,，A股的有效賬戶中僅有不到四成持倉,，進(jìn)行交易的更是少得可憐。面對低迷的市場,，投資者的信心大受打擊,，正在選擇“用腳投票”，遠(yuǎn)離A股市場,。
不僅如此,，在即將過去的2011年中，相對于中國經(jīng)濟(jì)增長在全球主要經(jīng)濟(jì)體中的亮眼表現(xiàn),，A股市場的疲弱不堪的程度卻形成了鮮明的對比,。WIN D統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前,，上證綜指和深證成指今年以來的累計(jì)跌幅分別達(dá)到了20.77%和27.10%,，滬深300指數(shù)、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指的跌幅則分別達(dá)到了23.60%,、33.99%和31.55%,。而在全球主要市場，美股三大指數(shù)中,，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)今年以來上漲了2.50%,，納斯達(dá)克綜指和 標(biāo) 準(zhǔn) 普 爾5 0 0指 數(shù) 也 僅 下 跌3.68%和3.02%；深陷債務(wù)危機(jī)的歐洲三大股指中,，倫敦富時100,、巴黎C A C 40和法蘭克福D A X跌幅則分別為8.69%、21.88%和17.54%,。東京日經(jīng)225指數(shù)和恒生指數(shù)則分別下跌了17.86%和20.62%,。
也就是說，在全球主要市場當(dāng)中，上證指數(shù)表現(xiàn)僅微微好于巴黎CA C40,，跑輸了幾乎所有主要市場,。
畫餅
政策暖風(fēng)頻吹
面對滬指的節(jié)節(jié)敗退，監(jiān)管層也開始連連發(fā)出利好消息,，頗有“救市”的意味,。
12月16日，證監(jiān)會,、人民銀行,、外管局聯(lián)合發(fā)布《基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法》(下稱《辦法》,，即小Q FII),，允許符合條件的基金管理公司、證券公司的香港子公司作為試點(diǎn)機(jī)構(gòu),，運(yùn)用在港募集的人民幣資金在批準(zhǔn)額度內(nèi)進(jìn)行證券投資,。
根據(jù)《辦法》，初期試點(diǎn)額度為200億元,。證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，試點(diǎn)順利啟動和開展后，將會研究進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)的可能性,。并表示,，目前具備資格的基金公司與證監(jiān)會溝通密切的有八九家，這些基金公司應(yīng)該會很快申請,。
與此同時,，證監(jiān)會還表示，證監(jiān)會正在研究鼓勵更多長期資金入市,，鼓勵公募基金,、養(yǎng)老基金、社�,；�,、保險公司等機(jī)構(gòu)投資者協(xié)調(diào)發(fā)展。同時,，證監(jiān)會將與有關(guān)部門溝通對基本養(yǎng)老保險及全國住房公積金余額進(jìn)行合理運(yùn)用的途徑,，建議借鑒社保基金經(jīng)驗(yàn),，委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資,。
稍早之前的15日，證監(jiān)會主席郭樹清則表示,，全國有2萬億元的養(yǎng)老保險金余額分散在各省,，此外，住房公積金累計(jì)繳存3.9萬億元,，扣除貸款后余額還有2.1萬億元,。郭樹清建議可把這4萬億資金組織起來，設(shè)立一個專門的投資機(jī)構(gòu),，學(xué)習(xí)全國社�,；穑顿Y股市獲取收益,。
“這些措施都是非常有力度的,。”英大證券研究所所長李大霄對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示,，首先是小Q FII的200億資金的效果將是立竿見影的,，但是這只是開了一個口，香港存量人民幣資金三年增長了10倍左右,，是非常龐大的,。“這是證監(jiān)會釋放的一個信號,�,！彼u價說。
而對于養(yǎng)老金入市,，李大霄則認(rèn)為,，現(xiàn)在市場上的資金多為市場跌，就撤回,，市場漲,，再入場，市場資金來源保障性明顯不足,。因此,，養(yǎng)老金這種長期資金來源的入市，將是對于股市真正的長期利好,�,！巴苿娱L期資金入市是長期利好性質(zhì)，RQ FII是屬中短期利好性質(zhì)可即起效,�,！崩畲笙隹偨Y(jié)道。
實(shí)質(zhì)
重在制度建設(shè)
盡管監(jiān)管部門政策暖風(fēng)頻吹,，然而,，對于有關(guān)監(jiān)管部門出臺的這些“救市”措施，能否真正改變市場長期的疲弱態(tài)勢,，不少接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的專家卻表達(dá)了謹(jǐn)慎的態(tài)度,。
長城證券研究總監(jiān)向威達(dá)對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，市場下跌是多種因素造成的，市場本身也存在著許多問題,。對于高倍溢價發(fā)行,，市場風(fēng)險要花很大的代價去消化。在牛市中,，這個風(fēng)險不易顯現(xiàn),，但在熊市，馬上就會暴露出來,。如果貨幣政策沒有明顯放松,，或者沒有累積達(dá)到一定程度之前，市場仍然會維持一段時期的震蕩,。
李大霄則認(rèn)為,，證監(jiān)會的這些動作會起到一定救市作用，但是力度應(yīng)該再加強(qiáng),�,！爸匾倪�是供求平衡�,！彼ㄗh,，應(yīng)當(dāng)加大買方力量，推動社保,、保險,、匯金公司、大型央企增持加大力度,；新股發(fā)行改為先發(fā)行后半年后上市,；降低印花稅、紅利稅,，推動中國版401K,；再融資順序改為多批準(zhǔn)發(fā)債少批準(zhǔn)發(fā)股；擴(kuò)大救市標(biāo)的范圍,。
向威達(dá)認(rèn)為,，監(jiān)管部門對發(fā)行管理很嚴(yán)厲，但對監(jiān)管方面卻不到位,，形成“重審批,、輕監(jiān)管”的現(xiàn)狀。監(jiān)管部門將大部分精力放于企業(yè)IPO審批,，但對市場中的違規(guī)交易,、信息披露、虛假信息,、內(nèi)幕交易,、操縱股價等現(xiàn)象監(jiān)管力度不足,，就是查出也僅是輕描淡寫，使違規(guī)成本低,，風(fēng)險小,，給市場造成很大風(fēng)險。
他認(rèn)為,，在市場多種問題仍然存在的情況下,，引入小Q FII等救市措施,，很難解決市場根本問題“因?yàn)楦驹虿⒉皇侨卞X,，而是市場存在的這些硬傷，機(jī)制不健全,，造成再多的錢也不會主動流入市場,。”向威達(dá)強(qiáng)調(diào),，對于監(jiān)管部門,，應(yīng)控制新股在發(fā)行過程中，不能過度包裝,，高市盈率發(fā)行,，造成二級市場難以消化。另外,，加強(qiáng)對市場中存在的內(nèi)幕交易,、虛假信息等違規(guī)操作的監(jiān)管力度，提高違規(guī)所付出的代價,，讓操作者難以違規(guī),。
“畫餅充饑�,！敝�(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國則對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者如此描述監(jiān)管層推出的政策,，他認(rèn)為，對于小Q FII,，一共200億,，只有20%也就是40億可以進(jìn)入股市，對市場不會有多大幫助,。地方社保資金等政策資金的入市的可能性也不大,。
韓志國認(rèn)為，對于股市,，最重要的還是制度改革,。“現(xiàn)在的股市,，已經(jīng)不是為投資者服務(wù)而是為圈錢者服務(wù),，是行政力量的附屬物品,。”他強(qiáng)調(diào),，股市必須真正為投資者服務(wù),，進(jìn)行市場化運(yùn)作，行政力量必須退出市場,。
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暴跌
半月1.3萬億市值蒸發(fā)
盡管在匯金入市,、存準(zhǔn)率下調(diào)等一系列利好傳聞的影響下,，A股市場上周五在罕見的六連陰之后出現(xiàn)了大幅反彈，但市場長期以來的疲弱態(tài)勢已經(jīng)表現(xiàn)得十分明顯,，股民們的參與熱情也已跌至冰點(diǎn),。
W IN D統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，12月份以來的12個交易日中,，上證指數(shù)拉出了10根陰線,，累計(jì)跌幅達(dá)到了4.65%；深證成指則拉出了9根陰線,，累計(jì)跌幅高達(dá)6.31%,。滬深300指數(shù)下跌了5.21%，中小板指下跌了8.73%,，創(chuàng)業(yè)板指則下跌了6.24%,。在2309只股票中，有2040只出現(xiàn)下跌,，占比高達(dá)88.3%,。從總市值來看，短短兩周時間,，A股的總市值已經(jīng)由11月末的26.76萬億元縮水至目前的25.47萬億元,，1.3萬億元的市值已經(jīng)灰飛煙滅,。
在如此低迷的市場環(huán)境之下，投資者損失慘重,，自然也會對A股市場“敬而遠(yuǎn)之”,。中登公司最新發(fā)布的統(tǒng)計(jì)月報顯示，截至11月末,，持倉A股賬戶占全部A股有效賬戶的比重為41.61%,，A股持倉意愿在11月降至“冰點(diǎn)”，處于一年來的最低水平,。
12月5日至12月9日一周,，期末持倉A股賬戶總數(shù)僅為5710.47萬戶，占期末A股賬戶數(shù)1.62億戶的比例僅為35.1%,。與此同時,，兩市參與交易的A股賬戶數(shù)為717.94萬戶，對應(yīng)的交易賬戶占比為4.42%,，再創(chuàng)年內(nèi)新低,。也就是說，12月5日至12月9日一周,，A股的有效賬戶中僅有不到四成持倉,，進(jìn)行交易的更是少得可憐。面對低迷的市場,，投資者的信心大受打擊,，正在選擇“用腳投票”，遠(yuǎn)離A股市場,。
不僅如此,，在即將過去的2011年中，相對于中國經(jīng)濟(jì)增長在全球主要經(jīng)濟(jì)體中的亮眼表現(xiàn),，A股市場的疲弱不堪的程度卻形成了鮮明的對比,。WIN D統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前,，上證綜指和深證成指今年以來的累計(jì)跌幅分別達(dá)到了20.77%和27.10%,，滬深300指數(shù)、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指的跌幅則分別達(dá)到了23.60%,、33.99%和31.55%,。而在全球主要市場，美股三大指數(shù)中,，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)今年以來上漲了2.50%,，納斯達(dá)克綜指和 標(biāo) 準(zhǔn) 普 爾5 0 0指 數(shù) 也 僅 下 跌3.68%和3.02%；深陷債務(wù)危機(jī)的歐洲三大股指中,，倫敦富時100,、巴黎C A C 40和法蘭克福D A X跌幅則分別為8.69%,、21.88%和17.54%。東京日經(jīng)225指數(shù)和恒生指數(shù)則分別下跌了17.86%和20.62%,。
也就是說,，在全球主要市場當(dāng)中，上證指數(shù)表現(xiàn)僅微微好于巴黎CA C40,，跑輸了幾乎所有主要市場,。
畫餅
政策暖風(fēng)頻吹
面對滬指的節(jié)節(jié)敗退，監(jiān)管層也開始連連發(fā)出利好消息,，頗有“救市”的意味,。
12月16日，證監(jiān)會,、人民銀行,、外管局聯(lián)合發(fā)布《基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法》(下稱《辦法》,，即小Q FII),，允許符合條件的基金管理公司、證券公司的香港子公司作為試點(diǎn)機(jī)構(gòu),，運(yùn)用在港募集的人民幣資金在批準(zhǔn)額度內(nèi)進(jìn)行證券投資,。
根據(jù)《辦法》，初期試點(diǎn)額度為200億元,。證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，試點(diǎn)順利啟動和開展后,，將會研究進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)的可能性,。并表示，目前具備資格的基金公司與證監(jiān)會溝通密切的有八九家,，這些基金公司應(yīng)該會很快申請,。
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“這些措施都是非常有力度的,。”英大證券研究所所長李大霄對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示,，首先是小Q FII的200億資金的效果將是立竿見影的,，但是這只是開了一個口，香港存量人民幣資金三年增長了10倍左右,，是非常龐大的,。“這是證監(jiān)會釋放的一個信號,�,！彼u價說。
而對于養(yǎng)老金入市,，李大霄則認(rèn)為,，現(xiàn)在市場上的資金多為市場跌，就撤回,，市場漲,，再入場，市場資金來源保障性明顯不足,。因此,，養(yǎng)老金這種長期資金來源的入市，將是對于股市真正的長期利好,�,！巴苿娱L期資金入市是長期利好性質(zhì)，RQ FII是屬中短期利好性質(zhì)可即起效,�,！崩畲笙隹偨Y(jié)道。
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盡管監(jiān)管部門政策暖風(fēng)頻吹，然而,，對于有關(guān)監(jiān)管部門出臺的這些“救市”措施,，能否真正改變市場長期的疲弱態(tài)勢，不少接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的專家卻表達(dá)了謹(jǐn)慎的態(tài)度,。
長城證券研究總監(jiān)向威達(dá)對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示,，市場下跌是多種因素造成的，市場本身也存在著許多問題,。對于高倍溢價發(fā)行,，市場風(fēng)險要花很大的代價去消化。在牛市中,，這個風(fēng)險不易顯現(xiàn),，但在熊市，馬上就會暴露出來,。如果貨幣政策沒有明顯放松,，或者沒有累積達(dá)到一定程度之前，市場仍然會維持一段時期的震蕩,。
李大霄則認(rèn)為,，證監(jiān)會的這些動作會起到一定救市作用，但是力度應(yīng)該再加強(qiáng),�,！爸匾倪�是供求平衡�,！彼ㄗh,，應(yīng)當(dāng)加大買方力量，推動社保,、保險,、匯金公司、大型央企增持加大力度,；新股發(fā)行改為先發(fā)行后半年后上市；降低印花稅,、紅利稅,，推動中國版401K；再融資順序改為多批準(zhǔn)發(fā)債少批準(zhǔn)發(fā)股,；擴(kuò)大救市標(biāo)的范圍,。
向威達(dá)認(rèn)為，監(jiān)管部門對發(fā)行管理很嚴(yán)厲,，但對監(jiān)管方面卻不到位,，形成“重審批、輕監(jiān)管”的現(xiàn)狀。監(jiān)管部門將大部分精力放于企業(yè)IPO審批,，但對市場中的違規(guī)交易,、信息披露、虛假信息,、內(nèi)幕交易,、操縱股價等現(xiàn)象監(jiān)管力度不足，就是查出也僅是輕描淡寫,，使違規(guī)成本低,，風(fēng)險小，給市場造成很大風(fēng)險,。
他認(rèn)為,，在市場多種問題仍然存在的情況下，引入小Q FII等救市措施,，很難解決市場根本問題“因?yàn)楦驹虿⒉皇侨卞X,，而是市場存在的這些硬傷，機(jī)制不健全,，造成再多的錢也不會主動流入市場,。”向威達(dá)強(qiáng)調(diào),，對于監(jiān)管部門,，應(yīng)控制新股在發(fā)行過程中，不能過度包裝,，高市盈率發(fā)行,，造成二級市場難以消化。另外,，加強(qiáng)對市場中存在的內(nèi)幕交易,、虛假信息等違規(guī)操作的監(jiān)管力度，提高違規(guī)所付出的代價,，讓操作者難以違規(guī),。
“畫餅充饑�,！敝�(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國則對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者如此描述監(jiān)管層推出的政策,，他認(rèn)為，對于小Q FII,，一共200億,，只有20%也就是40億可以進(jìn)入股市，對市場不會有多大幫助,。地方社保資金等政策資金的入市的可能性也不大,。
韓志國認(rèn)為，對于股市，最重要的還是制度改革,�,！艾F(xiàn)在的股市，已經(jīng)不是為投資者服務(wù)而是為圈錢者服務(wù),，是行政力量的附屬物品,。”他強(qiáng)調(diào),，股市必須真正為投資者服務(wù),，進(jìn)行市場化運(yùn)作，行政力量必須退出市場,。
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