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證監(jiān)會(huì)就進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革公開征求意見

2013-6-8 9:43:07 來源：人民網(wǎng)-股票頻道

人民網(wǎng)北京6月7日電（楊波）中國證監(jiān)會(huì)7日召開新聞發(fā)布會(huì),，發(fā)布《中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見（征求意見稿）》，向社會(huì)各界公開征求意見,。

中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見（征求意見稿）

深化新股發(fā)行體制改革是促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的一項(xiàng)重要任務(wù),。落實(shí)國務(wù)院關(guān)于加快政府職能轉(zhuǎn)變的要求，應(yīng)進(jìn)一步厘清和理順新股發(fā)行過程中政府與市場(chǎng)的關(guān)系,，提高上市公司信息披露質(zhì)量,，強(qiáng)化市場(chǎng)約束，促進(jìn)市場(chǎng)參與各方歸位盡責(zé),。改革的總體原則是：堅(jiān)持市場(chǎng)化,、法制化取向，綜合施策、標(biāo)本兼治,，進(jìn)一步理順發(fā)行,、定價(jià)、配售等環(huán)節(jié)的運(yùn)行機(jī)制,，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管,，維護(hù)市場(chǎng)公平，切實(shí)保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益,。

一,、推進(jìn)新股市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制

（一）進(jìn)一步提前招股說明書預(yù)先披露時(shí)點(diǎn)，加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督,。發(fā)行人招股說明書申報(bào)稿正式受理后,，即在中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露。

（二）申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票的在審企業(yè),，可申請(qǐng)先行發(fā)行公司債,。積極探索和鼓勵(lì)企業(yè)以發(fā)行普通股之外的其他股權(quán)形式或以股債結(jié)合的方式融資。

（三）發(fā)行人通過發(fā)審會(huì)并履行會(huì)后事項(xiàng)程序后,，中國證監(jiān)會(huì)即核準(zhǔn)發(fā)行,，新股發(fā)行時(shí)點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇。

（四）放寬首次公開發(fā)行股票核準(zhǔn)文件的有效期至12個(gè)月,。

發(fā)行人自取得核準(zhǔn)文件之日起至公開發(fā)行前,，應(yīng)參照上市公司定期報(bào)告的信息披露要求，及時(shí)修改信息披露文件的內(nèi)容,，補(bǔ)充財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告相關(guān)數(shù)據(jù),，更新預(yù)先披露的招股說明書；期間發(fā)生重大會(huì)后事項(xiàng)的,，發(fā)行人應(yīng)及時(shí)向證券監(jiān)管部門報(bào)告并提供說明,；保薦機(jī)構(gòu)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)持續(xù)履行盡職調(diào)查義務(wù)。發(fā)行人發(fā)生重大會(huì)后事項(xiàng)的,，由證券監(jiān)管部門按審核程序決定是否需要重新提交發(fā)審會(huì)審議,。

二、強(qiáng)化發(fā)行人及其控股股東等責(zé)任主體的誠信義務(wù)

（一）加強(qiáng)對(duì)相關(guān)責(zé)任主體的市場(chǎng)約束

1,、發(fā)行人控股股東,、持有發(fā)行人股份的董事和高級(jí)管理人員應(yīng)在公開募集及上市文件中公開承諾：所持股票在鎖定期滿后兩年內(nèi)減持的，其減持價(jià)格不低于發(fā)行價(jià),；公司上市后6個(gè)月內(nèi)如公司股票連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)均低于發(fā)行價(jià),，或者上市后6個(gè)月期末收盤價(jià)低于發(fā)行價(jià)，持有公司股票的鎖定期限自動(dòng)延長至少6個(gè)月,。

2,、發(fā)行人及其控股股東、公司董事及高級(jí)管理人員應(yīng)在公開募集及上市文件中提出上市后五年內(nèi)公司股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)時(shí)穩(wěn)定公司股價(jià)的預(yù)案，預(yù)案應(yīng)包括啟動(dòng)股價(jià)穩(wěn)定措施的具體條件,、可能采取的具體措施等,。具體措施可以包括發(fā)行人回購公司股票，控股股東,、公司董事,、高級(jí)管理人員增持公司股票等。上述人員在啟動(dòng)股價(jià)穩(wěn)定措施時(shí)應(yīng)提前公告具體實(shí)施方案,。

（二）提高公司大股東持股意向的透明度,。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在公開募集及上市文件中披露公開發(fā)行前持股5％以上股東的持股意向及減持意向。持股5％以上股東轉(zhuǎn)讓股票,，應(yīng)在相關(guān)信息披露文件中披露股東減持原因,、該股東未來持股意向、減持行為對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)及持續(xù)經(jīng)營的影響,。

（三）強(qiáng)化對(duì)相關(guān)責(zé)任主體承諾事項(xiàng)的約束,。發(fā)行人及其控股股東、公司董事及高級(jí)管理人員等責(zé)任主體作出公開承諾事項(xiàng)的,，應(yīng)同時(shí)提出未能履行承諾的約束措施,，并在公開募集及上市文件中披露，接受社會(huì)監(jiān)督,。證券交易所應(yīng)加強(qiáng)對(duì)相關(guān)當(dāng)事人履行公開承諾行為的監(jiān)督和約束,，對(duì)不履行承諾的行為及時(shí)采取監(jiān)管措施。

三,、進(jìn)一步提高新股定價(jià)的市場(chǎng)化程度

（一）改革新股發(fā)行定價(jià)方式,。按照《證券法》第三十四條的規(guī)定,，發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷的證券公司自行協(xié)商確定,。發(fā)行人應(yīng)與承銷商協(xié)商確定定價(jià)方式，并在發(fā)行公告中披露,。

（二）發(fā)揮個(gè)人投資者參與發(fā)行定價(jià)的作用,。發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)允許符合條件的個(gè)人投資者參與網(wǎng)下定價(jià)和網(wǎng)下配售。公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以下的,，提供有效報(bào)價(jià)的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者應(yīng)分別不少于20人,；公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，提供有效報(bào)價(jià)的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者應(yīng)分別不少于50人,。有效報(bào)價(jià)人數(shù)不足的,，應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。

具備承銷資格的證券公司應(yīng)預(yù)先制定上述個(gè)人投資者需具備的具體條件,，并向社會(huì)公告,。

（三）強(qiáng)化定價(jià)過程的信息披露要求。

發(fā)行人和主承銷商應(yīng)制作定價(jià)過程及結(jié)果的信息披露文件并公開披露。在網(wǎng)上申購前,，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)披露每位網(wǎng)下投資者的詳細(xì)報(bào)價(jià)情況,，包括投資者名稱、申購價(jià)格及對(duì)應(yīng)的申購數(shù)量,，網(wǎng)下所有投資者報(bào)價(jià)的中位數(shù),、加權(quán)平均數(shù)，公募證券投資基金報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù),，確定的發(fā)行價(jià)及對(duì)應(yīng)的市盈率等,。

如擬定的發(fā)行價(jià)格（或發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限）的市盈率高于同行業(yè)上市公司二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率的，在網(wǎng)上申購前發(fā)行人和主承銷商應(yīng)發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告,，明示該定價(jià)可能存在估值過高給投資者帶來損失的風(fēng)險(xiǎn),，提醒投資者關(guān)注。內(nèi)容至少包括：

1,、比較分析發(fā)行人與同行業(yè)上市公司的差異及對(duì)發(fā)行定價(jià)的影響,；提請(qǐng)投資者關(guān)注所定價(jià)格與網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)之間存在的差異。

2,、預(yù)計(jì)募集資金超過募集資金投資項(xiàng)目需要量的,，說明富余募集資金的用途及其對(duì)公司經(jīng)營、公司業(yè)績等帶來的影響和風(fēng)險(xiǎn),。

3,、提請(qǐng)投資者關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)，審慎研判發(fā)行定價(jià)的合理性,，理性做出投資決策,。

四、改革新股配售方式

（一）引入主承銷商自主配售機(jī)制,。網(wǎng)下發(fā)行的新股,，由主承銷商在提供有效報(bào)價(jià)的投資者中自主選擇投資者進(jìn)行配售。發(fā)行人應(yīng)與主承銷商協(xié)商確定網(wǎng)下配售原則和方式,，并在發(fā)行公告中披露,。承銷商應(yīng)當(dāng)按照事先公告的配售原則進(jìn)行配售。

（二）網(wǎng)下配售的新股中至少40％應(yīng)優(yōu)先向公募證券投資基金和由社�,；鹜顿Y管理人管理的社會(huì)保障基金配售,。

（三）調(diào)整網(wǎng)下配售比例，強(qiáng)化網(wǎng)下報(bào)價(jià)約束機(jī)制,。公司股本4億元以下的,，網(wǎng)下配售比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的60％；公司股本超過4億元的,，網(wǎng)下配售比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的70％,。余下部分向網(wǎng)上投資者發(fā)售,。既定的網(wǎng)下配售部分認(rèn)購不足的，應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行,，發(fā)行人和主承銷商不得向網(wǎng)上回?fù)芄善薄?/P>

（四）調(diào)整網(wǎng)下網(wǎng)上回?fù)軝C(jī)制,。網(wǎng)上投資者有效認(rèn)購倍數(shù)在50倍以上但低于100倍的，應(yīng)從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)�,，回�(fù)鼙壤秊楸敬喂_發(fā)行股票數(shù)量的15％,；網(wǎng)上投資者有效認(rèn)購倍數(shù)在100倍以上的，回?fù)鼙壤秊楸敬喂_發(fā)行股票數(shù)量的30％,。

（五）網(wǎng)上配售的具體方式,，由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定并在發(fā)行公告中披露。網(wǎng)上發(fā)行的股票,，發(fā)行人和主承銷商可以采用現(xiàn)行按申購量配號(hào)抽簽確定中簽號(hào)碼的方式進(jìn)行配售,，也可以采用按申購賬戶配號(hào)抽簽確定中簽賬戶并配售等量股票的方式配售。

（六）強(qiáng)化新股配售過程的信息披露要求,。主承銷商和發(fā)行人應(yīng)制作配售程序及結(jié)果的信息披露文件并公開披露,。發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在發(fā)行公告中披露投資者參與新股自主配售的條件、配售原則,；自主配售結(jié)束后應(yīng)披露配售結(jié)果,，包括每位獲配的投資者名稱、報(bào)價(jià),、申購數(shù)量及配售數(shù)額等,，主承銷商應(yīng)說明自主配售結(jié)果是否符合事先公布的配售原則。

發(fā)行人,、主承銷商,、參與網(wǎng)下配售的投資者及相關(guān)利益方存在維護(hù)公司股票上市后價(jià)格穩(wěn)定的協(xié)議或約定的，發(fā)行人應(yīng)在上市公告中予以披露,。

五,、加大監(jiān)管執(zhí)法力度，切實(shí)維護(hù)“三公”原則

（一）保薦機(jī)構(gòu)與發(fā)行人簽訂發(fā)行上市相關(guān)的輔導(dǎo)協(xié)議后,，應(yīng)及時(shí)在保薦機(jī)構(gòu)網(wǎng)站披露對(duì)發(fā)行人的輔導(dǎo)工作進(jìn)展,；輔導(dǎo)工作結(jié)束后,，應(yīng)在其網(wǎng)站披露輔導(dǎo)工作報(bào)告,。

（二）進(jìn)一步提高信息披露質(zhì)量。研究改進(jìn)信息披露內(nèi)容和格式,，突出披露重點(diǎn),，使用淺白語言，提高披露信息的可讀性,，方便廣大中小投資者閱讀和監(jiān)督,。

（三）招股說明書預(yù)先披露后,，發(fā)行人相關(guān)信息及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不得隨意更改。審核過程中,，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人申請(qǐng)材料中記載的信息自相矛盾,、或就同一事實(shí)前后存在不同表述且有實(shí)質(zhì)性差異的，中國證監(jiān)會(huì)將中止審核,，并在12個(gè)月內(nèi)不再受理相關(guān)保薦代表人推薦的發(fā)行申請(qǐng),。發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)報(bào)送的發(fā)行申請(qǐng)文件及相關(guān)法律文書涉嫌虛假記載,、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的,，移交稽查部門立案查處，暫停受理相關(guān)中介機(jī)構(gòu)推薦的發(fā)行申請(qǐng),；查證屬實(shí)的,，自確認(rèn)之日起36個(gè)月內(nèi)不再受理該發(fā)行人的股票發(fā)行申請(qǐng)，并依法追究中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)當(dāng)事人責(zé)任,。

（四）在發(fā)審會(huì)前,，中國證監(jiān)會(huì)將對(duì)保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所,、律師事務(wù)所等相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的工作底稿及盡職履責(zé)情況進(jìn)行抽查,。

（五）強(qiáng)化發(fā)行監(jiān)管與稽查部門的聯(lián)動(dòng)機(jī)制。從申請(qǐng)文件被行政受理時(shí)點(diǎn)起,，發(fā)行人及其董事,、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)即需要對(duì)申請(qǐng)文件的真實(shí)性,、準(zhǔn)確性,、完整性承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。審核中發(fā)現(xiàn)涉嫌違法違規(guī)重大問題的,，立即移交稽查部門介入調(diào)查,。

（六）強(qiáng)化新股發(fā)行的過程監(jiān)管、行為監(jiān)管和事后問責(zé),。發(fā)行人和承銷商不得向發(fā)行人,、發(fā)行人董事及高級(jí)管理人員、承銷商及上述人員的關(guān)聯(lián)方配售股票,。發(fā)行人和承銷商不得采取操縱新股價(jià)格,、暗箱操作或其他有違公開、公平,、公正原則的行為,；不得采取勸誘網(wǎng)下投資者抬高報(bào)價(jià)但不向其配售股票的行為；不得通過自主配售以代持,、信托持股等方式向其他相關(guān)利益主體輸送利益或謀取不正當(dāng)利益,。證券業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)制定自律規(guī)則,，規(guī)范路演推介、投資價(jià)值分析報(bào)告披露,、承銷商自主配售等行為,，加強(qiáng)行業(yè)自律管理。

（七）證券交易所應(yīng)進(jìn)一步完善新股上市首日開盤價(jià)格形成機(jī)制及新股上市初期交易機(jī)制,，建立以新股發(fā)行價(jià)為比較基準(zhǔn)的上市首日停牌機(jī)制,，加強(qiáng)對(duì)“炒新”行為的約束。

（八）發(fā)行人上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤比上年下滑50％以上或上市當(dāng)年即虧損的,，中國證監(jiān)會(huì)將自確認(rèn)之日起即暫不受理相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)推薦的發(fā)行申請(qǐng),，并移交稽查部門立案稽查。發(fā)行人在招股說明書中已經(jīng)明確具體地提示上述業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn),、或存在其他法定免責(zé)情形的,，不在此列。

（九）進(jìn)一步加大對(duì)發(fā)行人信息披露責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)保薦,、承銷執(zhí)業(yè)行為的監(jiān)督執(zhí)法和自律監(jiān)管力度,。建立和完善中國證監(jiān)會(huì)保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)、證券業(yè)協(xié)會(huì)從業(yè)人員自律管理系統(tǒng)與交易所信息披露系統(tǒng)之間的信息共享和互通互聯(lián),，方便社會(huì)公眾參與監(jiān)督,，強(qiáng)化外部聲譽(yù)和誠信機(jī)制的約束功能。發(fā)行人及其董事,、監(jiān)事,、高級(jí)管理人員未能誠實(shí)履行信息披露義務(wù)、信息披露嚴(yán)重違規(guī),、財(cái)務(wù)造假,，或者保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所,、律師事務(wù)所等相關(guān)中介機(jī)構(gòu)未能勤勉盡責(zé)的,，依法嚴(yán)懲。

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